印度佛陀满月节(今年在5月7日)之后黄金通常会出现短暂的季节性反弹，但这一次黄金的上涨却是得益于美国股市的下跌。

Graceland Investment Management (Cayman) Ltd主席Stewart Thomson指出，美国商业周期目前可能已经来到晚期。央行利好股市的举措(量化宽松和降息)延长了股市牛市，但债务崇拜??在美国尤为盛行??使得发生1929年那般全球股市崩盘的风险倍增。不幸的是，这还伴随着商业周期到达顶峰，而且一场去美元化的浪潮正席卷全球。

美国石油公司利润在股市整体盈利中扮演了重要角色，然而，油价突然变得相当不稳定。

侧重科技股的纳斯达克指数近几年的表现好于道琼斯指数，但美国和中国最新的关税政策可能会抑制整体盈利增长。摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson称，更多关税将让美国经济陷入衰退。

自从加征关税以来，道琼斯指数停滞不前，Thomson预计将继续承压。他表示，可怕的是，在商业周期的这个阶段，崩盘与横盘的可能性相当。在这个股票市场上唯一赚钱的人是短线交易者和股息投资者。

下图为黄金日线走势。Thomson称，金价向上突破看涨楔形令人印象深刻，但在美元兑日元显著下行之前，不会对金价大幅上涨的短期前景过于兴奋。

Thomson认为，美元兑日元持续保持在109.50下方可能会促使黄金挑战1350美元区域的高点，美国股市则可能会重挫。当风险上升时，银行外汇交易员会买入日元、卖出美元，而中国则会买入黄金。

关税的提高还可能会引发美国通胀问题，这也是利好黄金的因素之一。

目前大多数黄金股的走势没有带来什么负面影响，这是积极的迹象。此外，成交量出现惊人的反弹，而且随机指标正在发出买入信号。Thomson预期，今年下半年GDX有机会触及30美元，到2020年可能进一步走高。