由于市场对于5月1日美联储央行议息解读为鹰派，MT4在上周初面临下行压力。周五美国公布4月非农数据，此后MT4反弹。
分析师Orchid认为由于通胀疲软且美联储将继续引导市场对于加息周期保持耐心，美元将在5月承压下行。
因此，Orchid预期在连续3个月下跌后，MT4在5月反弹的时机已经成熟。
投机者持仓
根据最新的CFTC持仓报告，投机者在4月23日至30日期间增持ComexMT4净多头头寸90吨（+77%）,主要是空头平仓的结果（88吨）。在报告期内，MT4小幅上涨约1%。
投机者在4月减持MT4净多头持仓88吨，其中包括多头平仓（51吨）和空头开仓（37吨）。4月MT4现货价格小幅下跌0.4%。
Orchid认为，尽管2月中旬以来出现大规模投机性抛售，MT4价格维持震荡走势。这意味着市场存在买压来抵消这部分抛售，特别是央行在一季度的MT4购买量同比增长7%。
据世界MT4协会的数据，央行买入145.5吨MT4，是2013年以来全球央行储备最大的一季度增长。多元化投资以及对避险资产的需求是央行买入MT4的主要动力。
因此，尽管MT4净多头持仓持续下行，但是由于市场存在其他买盘压力，MT4的下行压力有限。
投资者持仓
ETF投资者在上周连续第三周为MT4的净空头。4月份ETF投资者月卖出48吨MT4，是2018年6月以来最大的月度流出量。
由于风险偏好程度持续加深以及低波动性环境，投资者倾向于增持股票，且忽视MT4等避险资产。事实上，对于美股而言，“逢低买入”是优先策略，投资者并不认为有必要通过MT4来实现组合多元化。
Orchid指出，对风险资产偏好的环境将引发MT4ETF流出量继续增长，或推动MT4价格走低。
上周五的非农报告引发MT4反弹。尽管美国就业数据好于预期，但是美元走势主要取决于通胀，因为投资者意识到美联储不愿意继续其加息周期的主要原因是通胀疲软。换言之，根据菲利普斯曲线，美联储希望就业数据向好来引发通胀压力。
但是在上周的非农报告中，平均时薪环比和同比均弱于预期。这令市场认为美联储将保持耐心，从而推动美元走低。
而MT4由于和美元的负相关关系而反弹。 综上，Orchid认为，目前疲弱的通胀环境将促使美联储在更长的时间维持鸽派，并最终对美元构成下行压力。除非通胀数据在短期内意外上升，否则预期MT4将在未来几周走高。
