2019年上半年即将结束，不少资产类别实现上涨。如果投资者考虑调整下半年的策略，Silverlight Asset Management主席Michael Cannivet给出的建议是：买黄金，抛债券。

黄金再次展现魅力

　　黄金近期突破了1350美元附近的重要阻力位，打破2011年以来的黯淡表现，一些分析师认为这为金价上行至1700美元创造了条件。

　　Cannivet表示，有几个重要原因促使资金流入黄金。

　　1。 避险储值。黄金和比特币今年一同飞涨并非巧合。二者同样在2016年攀升，那是上一次欧洲债券收益率跌入负值的时候。只要全球央行继续致力于量化宽松(QE)、货币战争以及其他涉及无限印钞的做法，黄金和比特币等其他货币替代品就可能有强劲买盘。

　　黄金之所以格外吸引人，是因为它比加密货币波动小，作为可靠的储值工具已有5000年的历史，而且供应有限。此外，黄金与股票和债券的相关性低，使其成为有效的分散投资工具。

　　2。 对冲美元。黄金等许多商品以美元计价，因此，当美元走弱时，大宗商品价格往往会上涨。近几年，美元表现一直优于全球其他货币。但美国总统特朗普的言论和推文表明，显然他希望这种趋势能够结束。若美国政府成功推低美元，黄金可望受益。

　　3。 外国需求摇摇欲坠。美元是世界上主要的储备货币，但许多国家可能希望看到这种情况改变。例如，2018年俄罗斯将美元在国际储备中的占比从2017年的46%削减至23%。为了弥补这一差额，俄罗斯提高了欧元、人民币和黄金的比重。

　　全球其他央行的黄金净购买量也有所增加。2019年第一季度，各国央行购买了创纪录的715吨黄金。中国也在效仿，5月份连续第六个月增加黄金储备。

　　抛开地缘政治和贸易摩擦，对未来几年财政赤字扩张的预期也解释了为何外国人可能想要削减美债持有量的原因。

　　为黄金投资提供资金的一个完美方式也许是减持债券。

债券并不总是一种安全的投资

　　许多人认为债券是一种“安全”的投资，适合保守型投资者。但从长期来看，许多固定收益证券获得正实际回报的前景似乎暗淡。

　　1。 负收益率。如果美联储和欧洲央行想要更低的长期利率，他们如愿以偿了。美国10年期国债收益率已跌至2%，德国10年期国债收益率交投于-0.3%的纪录低位。全球目前约有25%的债券以收益率交易。

　　2。 债券也有熊市。回顾上世纪，你会发现债券的回报并不完全好。

　　下表显示了1900年至2000年各国政府债券的平均实际回报。表内显示的所有国家股票市场都录得正实际回报，但其固定收益市场并没有。即使在美国，每年实际回报率也仅为1.6%。

（文章来源：黄金头条）